【全球报资讯】“中特估”大象起舞后，小盘股有机会了？
来源：全球财说 2023-05-14 14:51:11
出品：全球财说
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上证50、沪深300、中证500、中证1000，这些站到C位的宽基指数正面临分化加剧的局面。而在全面注册制的大背景下，国证2000作为曾经偏冷门的宽基指数，却逐渐成为具有价值的关注焦点，更或将成为各大公募基金的“必争之地”。
这与国证2000指数所承载的属性及自身特质颇具关联。从简称便可以看出，国证2000是代表小盘股的宽基指数，官方定义为“按照市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名，扣除国证1000指数样本股后，选取排名靠前的2000只股票构成国证2000指数”。
在“稳增长”政策推动下，国内流动性持续呈现宽松状态，对于市场整体偏向友好，同时更利于小型上市公司的成长发展。
相较于优质白马等已形成护城河及壁垒的行业巨头，以国证2000为代表的小盘股则更能适应环境变化，国证2000所涵盖行业的广泛性，更让该宽基指数在市场持续震荡、行业风格轮动的情况下，形成特有且鲜明的优势。
那么，国证2000的魅力究竟体现在何处？《全球财说》将在下文一一细述。
01
新增量、新价值
小而美如何跑赢核心指数？
既然是投资，首先要谈到的便是回报。
国证指数官网数据显示，截至2023年5月10日，国证2000近一年、近三年、近五年的年化收益率分别为15.42%、8.00%、2.54%，年初至今的阶段性收益率为5.10%。从上述数据可以看出，国证2000具有“高弹性、高波动”的特征，但不论是长期回报还是短期收益，均十分可观。
若与上证50、沪深300、中证500、中证1000等沪深核心指数进行对比，优势同样明显。在上述样本指数中，年化收益率及阶段性收益率均处于高水平，甚至优于中证偏股型基金指数。
与同样以小盘股为成分股的代表性指数中证1000进行对比，国证2000的历史长期表现明显优于中证1000，短期收益也基本持平，而收益率的差异则是源于二者之间的选股标准、市值分布差异、行业分布等诸多方面。
从选股标准看，国证2000市值分布相较于中证1000更加偏小。截至2023年5月10日，国证2000成分股的总市值中位数为63.01亿元、平均值约为75亿元，均不足100亿元，而同期中证1000的总市值中位数为106.29亿元。
从市值分布看，截至2023年5月10日，国证2000成分股中仅一家市值大于500亿元，200亿元-499亿元共计33家，100亿元-199亿元共计399家，市值小于100亿元的上市公司多达1567家，占比接近80%。再细分，市值小于50亿元的上市公司为707家。
随着注册制改革进而全面实行，大量规模较小的企业实现上市，小盘股的关注度日益提升。同时，在做大做强“蛋糕”的背景下，实现新增量、实现高质量发展，将成为未来的主流。
“新增量”即在社会经济中占比持续提升、增速高、空间大、市场未饱和、大小企业百花齐放的新兴行业，以新能源、新一代信息技术、军工、高端制造、生物医药等为代表，而“新增量”将成为未来投资主战场，成长性高、业绩弹性强的中小市值标的有望持续贡献超额收益。
从行业分布来看，以申万一级行业划分，国证2000成分股所属行业权重前10位分别为医药生物、计算机、电子、机械设备、基础化工、电力设备、汽车、传媒、有色金属、建筑装饰。
若再进行细化，国证2000成分股涉及307个申万三级行业，而中证1000成分股仅涉及261个申万三级行业。由此可见，虽然国证2000行业分布同样集中于制造业，但是分布更为分散且覆盖面更广，行业分布更偏向高成长性。
从个股权重来看，国证2000单只成分股占比较小，整体分布相对分散，权重排名前十的成分股权重综合约2.33%。与核心主流宽基指数对比，前三大和前十大权重股占比均更低。
值得提及的是，“专精特新”是国证2000的重要关键词之一。
截至目前，全国已培育超7万家专精特新中小企业，其中专精特新“小巨人”企业达到8997家。并力争到2023年底，全国专精特新中小企业超过8万家、“小巨人”企业超过1万家。
相关数据显示，在2022年新上市企业中，专精特新中小企业占比更是高达59%。Wind专精特新小巨人指数最新成分股数量为817家，涵盖沪深北三家交易所的上市公司。
《全球财说》对Wind专精特新小巨人指数进行统计对比后发现，国证2000收录了多达298家专精特新小巨人企业，沪深300、中证500、中证1000则分别收录13家、15家、143家，国证2000的专精特新小巨人“浓度”最高，小而美、小而优也必将成为国证2000以及小盘股的未来发展路线。
02
估值合理、盈利可期
龙头公募新产品亮点颇多！
那么，国证2000作为一只有前景的宽基指数，目前的估值情况如何？
Wind数据显示，截至2023年5月10日，国证2000最新TTM市盈率为53.00倍，市净率为2.22倍，位于上市以来的62.74%、27.41%分位，虽市盈率高于中位数44.19倍，但估值仍相对合理。
并且，相较于白马型的大企业，小企业具备更强劲动能去挖掘新领域，成长性更高，盈利增速也呈现出高弹性的特征。
以Wind分析师一致预测数据，国证2000的盈利预期持续向上改善，2023年-2025年的三年预期EPS增长幅度达239.39%，优于沪深300、中证1000等宽基指数。
基于成长属性、盈利预期改善、估值合理等诸多关键点，叠加资本市场的政策加持，国证2000指数成为闪闪发光的“新星”。
也正是如此，无论是公募亦或私募，均将中小市值优秀标的视为超额收益的重要来源，自下而上掘金“新增量”，机构持股也更为分散。目前国证2000仍处于券商分析师关注度弱、覆盖度较低的阶段，交易结构上并不拥挤，成分股中仍存在大量的Alpha有待挖掘。
但有A面势必也存在B面，由于国证2000等小盘股代表宽基指数的成分股中投资标的众多，存在企业基本面参差不齐、行业较为分散等诸多因素，在此情况下量化投资策略的逻辑性、严谨性优势将放大，效率也将得到更加充分体现，同时整体风险会随之降低。
4月24日-5月19日，华夏国证2000指数增强发起式（A类：018292，C类：018293）认购进行中，该指数增强产品就是在被动跟踪指数表现的基础上，采用主动选股或其他方式调整投资组合，以追求超越标的指数的业绩表现。
华夏国证2000指数增强发起式针对目标风险收益特征，采用“量化多因子”的指数增强策略体系进行组合管理，通过风险控制体系控制组合基差风险、回撤风险、偏离风险等，从不同角度丰富Alpha的来源，充分利用海量数据，有效减少对单一因子的依赖，并在去除主观决策偏差及情绪影响、提高收益源多样化的同时，也保证策略的可解释性。
华夏基金作为境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，也是唯一一家权益ETF规模连续18年稳居行业第一的基金公司，于2005年成立数量投资部以满足不同的量化投资需求，并已完善构建涵盖Beta投资和Alpha投资的完整生态系统。
当小盘股叠加量化策略，当国证2000遇到华夏基金，未来将会碰撞出何种火花？感兴趣的投资者不妨多加关注，逢时入局机会不容错过。
