全球微动态丨随着加息周期的结束 债券买家认为新兴市场“能带来最好的回报”
来源：友财网 2023-04-18 19:10:23
【友财网讯】-随着全球通胀放缓，许多央行接近加息尾声，越来越多的投资者异口同声地表示，债券买家获取回报的最佳地点是新兴市场。
这一资产类别将受益于高于美国的基准利率，以及在某些情况下低于美国的通胀率。在拉丁美洲，当价格压力开始上升时，中央银行的行动比美联储更快，最终收紧更多。
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现在，随着美联储预计将很快停止加息，并在今年晚些时候转向宽松政策，美元正在下滑，为该地区的央行官员们跟进铺平了道路。这为持有本币债券的投资者带来了一笔潜在的横财。
先锋集团(Vanguard Group Inc.)的高级投资组合经理毛罗·法维尼(Mauro Favini)说:“随着美元走软，对当地市场进行结构性配置是在拉丁美洲表达观点的最佳方式之一。”他帮助监管该公司25亿美元的新兴市场债券基金。
“一旦美联储开始降息，它将允许拉美各国央行跟进，因为随着美元下跌，本币贬值的风险较小。”他补充道，"拉美债券的资本增值空间比美国债券大得多。"
根据凯投宏观(Capital Economics)的初步估计，近几个月来，新兴市场的消费价格开始大幅下跌，3月份的数据显示，年通胀率达到6%，为13个月来的低点，而2月份的通胀率为6.9%。
对于一些拉美大国来说，通胀降温是提前大幅加息决定的结果。巴西比美联储提前一年开始收紧政策，并将其政策利率上调至13.75%，3月份消费者价格上涨4.65%，为2021年1月以来的最低水平。
该地区第二大经济体墨西哥的通胀率增长了6.85%，为2021年10月以来的最低水平，但仍高于美国5%的增速。
今年，价格上涨放缓和美元走软对国内资产是一个利好。根据彭博汇编的数据，2023年，本币拉美政府债券的回报率为12.5%，远高于该地区硬通货债券3.4%的平均回报率。
Pinebridge Investments新兴市场主权研究主管伊尔克·皮纳尔(Ilke Pienaar)表示:“在强劲的反通胀主题的支撑下，今年迄今为止，新兴市场本地股市表现非常好。我们仍然认为还有机会，我们预测今年当地市场将获得健康的回报。”
法国巴黎银行(BNP Paribas)驻纽约的高级固定收益策略师马里奥·卡斯特罗(Mario Castro)表示，尽管通胀趋势良好，但预计政策制定者将很快开始降息的交易员可能会失望。“最终，各国央行在开始降息前可能会保持谨慎，以确保通胀将收敛于目标水平。”他表示。
道明证券(TD Securities)高级拉美策略师乔尔·维尔根·罗亚诺(Joel Virgen Rojano)表示，一个原因是，尽管整体通胀率呈下降趋势，但墨西哥、智利和哥伦比亚的核心通胀率一直居高不下，巴西的核心通胀率只是逐渐下降。
“未来的通胀路径仍有很大的不确定性。”他表示。
在墨西哥，央行官员们表示，他们预计将在未来几年保持高利率，以达到3%的通胀目标。富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)的基金经理路易斯·贡扎利（Luis Gonzali）表示，他持有名义票据和通胀挂钩债券，但由于核心通胀前景，他增持了通胀挂钩债券。
“在核心通胀方面，墨西哥比我们有更多的麻烦。”他说。
在其他市场，维尔根·罗亚诺表示，在央行有“更多经济疲软和进一步反通胀的证据”后，宽松周期应在下半年开始。”他补充说，降息的空间很大，这为今年剩余时间在该地区获得利率创造了机会。
“降息周期将带来巨大的压缩，我们喜欢拉丁美洲曲线的前部。”Vanguard的法维尼表示，“我们管理投资组合的方法是问‘哪一类资产能带来最好的回报？’"
